La estabilidad del mercado cambiario se consolidó este lunes con una nueva caída en las cotizaciones, llevando al dólar oficial a su valor más bajo desde septiembre del año pasado. En una jornada marcada por la fuerte oferta de divisas, el tipo de cambio en el Banco Nación cerró a $1390, mientras que el mayorista se ubicó en $1370,50, posicionándose un 17% por debajo del techo de la banda de flotación dispuesta por el equipo económico.
Los factores que impulsan la baja de la divisa
Esta dinámica descendente no es casual y responde a una combinación de factores técnicos y financieros. En primer lugar, se destaca la liquidación de divisas proveniente de la colocación de Obligaciones Negociables (ON) por parte de empresas privadas y la emisión de deuda de provincias en los mercados externos. Este flujo de dólares frescos aumentó la oferta en la plaza local, permitiendo que el Banco Central (BCRA) recomponga reservas sin generar presión al alza.
A esto se suma el renovado atractivo de las inversiones en moneda local. "La baja se apoyó en un contexto donde las tasas continúan elevadas y sostienen estrategias de carry trade", explicaron desde la consultora Cohen. La apuesta de los ahorristas por instrumentos en pesos, en detrimento de la dolarización, redujo drásticamente la demanda de cobertura, algo que también se reflejó en el mercado de futuros con caídas de hasta el 2,2% en los contratos de corto plazo.
El impacto en la actividad y la advertencia de los analistas
A pesar del clima de tranquilidad en las pizarras, los especialistas ponen el foco en el costo de mantener este esquema. Las tasas de interés elevadas, utilizadas como ancla para contener al dólar y la inflación, funcionan como un arma de doble filo que impacta directamente en el nivel de actividad económica.
Desde la firma LCG advirtieron sobre un proceso de apreciación del peso que podría encender alarmas a mediano plazo. "El tipo de cambio real multilateral cayó un 12% desde el pico de septiembre de 2025", señalaron, remarcando que la sostenibilidad de este valor dependerá de cómo reaccionen las importaciones ante una eventual recuperación del consumo.
Expectativas por la cosecha gruesa y el riesgo país
El horizonte cercano ofrece cierto alivio para el Palacio de Hacienda. Con la proximidad del inicio de la cosecha gruesa, se espera que el ingreso de dólares del sector agroexportador actúe como un refuerzo natural para mantener la cotización sin saltos bruscos. Mientras tanto, el riesgo país elaborado por el JP Morgan se mantiene estable en los 536 puntos básicos, reflejando una mirada de cautela pero sin señales de alarma por parte de los inversores internacionales.
El experto Gustavo Ber señaló que, si bien la participación del BCRA en el mercado amortigua el descenso, el desafío será gestionar la transición hacia una economía más dinámica. "Hacia adelante lo mejor sería que se vaya abriendo espacio para una gradual remonetización que promueva menores tasas y ayude a la actividad", concluyó.
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