La reciente caída en los rendimientos de los bonos estadounidenses ha generado un reacomodamiento en el mercado global, con implicaciones significativas para los países en desarrollo, incluida la Argentina. "La caída de la semana pasada generó un movimiento a la baja en los rendimientos de los bonos estadounidenses, que funcionan como base para el costo que paga el resto de los países para financiarse", detalla Melina Manfredi en su análisis.
La Argentina enfrenta en 2025 vencimientos de deuda por un total de US$16.000 millones, que incluyen US$5600 millones en capital de bonos Globales y Bonares y US$3146 millones en intereses, según la consultora Outlier. Con un riesgo país que supera los 1500 puntos, el gobierno argentino ha tenido que buscar otras vías para asegurar estos pagos, como la compra de dólares mediante superávit o financiamiento de bancos.
"El precio de los bonos argentinos que cotizan en el exterior es inversamente proporcional al riesgo país", señala Manfredi. A pesar de que los títulos de deuda han mostrado subas de entre 9% y 43% en lo que va del año, esta recuperación no ha sido suficiente para reducir significativamente el riesgo país, que alcanzó los 1700 puntos a principios de la semana, complicando la posibilidad de emitir nueva deuda a tasas razonables.
Sin embargo, "pese al pánico inicial, la crisis financiera no se extendió y los bonos argentinos terminaron la semana en alza", destaca el análisis. A nivel internacional, las expectativas de una baja en la tasa de la Reserva Federal de Estados Unidos se han incrementado. Este cambio podría beneficiar a la Argentina en su intento por refinanciar sus pasivos, al reducir el costo de financiamiento local desde una base más baja.
"El ‘flight to quality’ que gatilló la corrección provocó también una baja del interés de corto y de mediano plazo que reconfiguró el escenario económico", explica Consultatio. La posibilidad de una reducción más agresiva en la tasa de interés de la Reserva Federal podría aliviar la presión sobre el costo de la deuda argentina y mejorar las perspectivas para obtener préstamos de bancos internacionales.
"La baja de las tasas internacionales es crucial para la Argentina, sobre todo considerando los vencimientos en dólares que deberá afrontar el próximo año", apunta Consultatio. Este entorno de tasas de interés más bajas facilitaría las operaciones de refinanciamiento y canje que el Gobierno necesitará llevar a cabo en 2025, en un contexto también marcado por las elecciones legislativas programadas para el mismo año.
"La notable mejora de las condiciones financieras a nivel global resulta de mucho valor para la Argentina, que durante los primeros meses de 2025 deberá enfrentar su ‘hora de la verdad’", concluye la sociedad de Bolsa de Eduardo Constantini. La combinación de condiciones financieras internacionales más favorables y la gestión de los vencimientos de deuda serán clave para la estabilidad económica del país en los próximos meses.
