El ministro de Economía, Luis Caputo, ha afirmado que dispone de los dólares necesarios para afrontar los vencimientos de deuda durante el próximo año y medio. Sin embargo, a pesar de la fuerte disciplina fiscal y los anuncios monetarios del Gobierno, los inversores mantienen serias dudas sobre la ejecución del plan económico. Este es un reflejo de la preocupación que se observa en el riesgo país, que volvió a superar los 1600 puntos la semana pasada.
Las cinco áreas de incertidumbre que persisten en el mercado son:
Reservas y Pagos de Deuda
Los analistas están especialmente preocupados por las cuentas externas, dada la reciente participación negativa del Banco Central en el mercado oficial y la intervención en las cotizaciones financieras, que ha reducido la acumulación de reservas al 30%. La consultora LCG advierte que el flujo de dólares provenientes del comercio podría no ser suficiente para cubrir los compromisos externos. Además, el reciente descenso en el precio de la soja, un pilar clave del comercio exterior, podría agravar la situación al limitar las exportaciones y la acumulación de reservas.Dólar Atrasado
El mercado considera que el dólar oficial está rezagado, ya que el Gobierno mantiene un ritmo de ajuste mensual del 2%, mientras que la inflación es significativamente más alta. Según GMA Capital, esta política podría llevar a una apreciación del tipo de cambio real, reduciendo así el incentivo para que los exportadores liquiden sus divisas. Además, la esperada reducción del impuesto PAIS podría incrementar la demanda de importaciones, exacerbando la presión sobre el Banco Central.Disciplina Fiscal: ¿Es Sostenible?
Aunque la disciplina fiscal es uno de los aspectos más sólidos del plan económico, persisten dudas sobre su sostenibilidad. Preguntas clave incluyen la forma en que se registran los compromisos de pago, la viabilidad del ahorro en partidas como el gasto previsional y la compensación futura por la ausencia de recaudación del impuesto PAIS. Grupo SBS destaca que, a pesar del esfuerzo del Gobierno para sanear las cuentas públicas, se necesita una mejora en la calidad del ajuste para asegurar una consolidación fiscal sostenible.El Regreso al Mercado se Ve Lejos
La alta tasa de riesgo país genera incertidumbre sobre la capacidad del Gobierno para emitir nueva deuda y afrontar los exigentes vencimientos del próximo año. Aunque el equipo económico ha anunciado un préstamo con bancos internacionales y asegura que el superávit fiscal permitirá comprar las divisas necesarias, las dudas persisten debido a la alta prima de riesgo.El Nuevo Acuerdo con el FMI
La relación con el FMI es un aspecto crucial, especialmente con la perspectiva de un nuevo acuerdo para 2025. Aunque el ministro Caputo confía en cerrar un entendimiento antes de fin de año, el organismo multilateral aún no ha dado señales claras. GMA Capital señala que, para lograr un acuerdo, Argentina deberá completar varias tareas, como desmontar restricciones cambiarias y controles de capitales, siguiendo un enfoque similar al adoptado por Etiopía en su reciente acuerdo con el FMI.
El futuro del plan económico de Luis Caputo y Javier Milei sigue siendo incierto, con los inversores atentos a las respuestas a estas preguntas clave para evaluar la viabilidad del programa y la estabilidad económica del país.
