Los ADRs en rally alcista: los bancos lideraron las subas en Wall Street y el riesgo país quedó cerca de los 400 puntos

Los activos argentinos extendieron su racha positiva con fuertes ganancias en Nueva York y la Bolsa porteña, impulsados por el sector financiero, mientras el riesgo país cayó a 402 puntos.

Los activos financieros de la Argentina consolidaron una semana de fuerte tónica alcista este viernes, apuntalados por el optimismo inversor y una marcada corriente compradora hacia los papeles del sector bancario. En una jornada que estuvo caracterizada por el feriado puente en el mercado local, el volumen de negocios se trasladó principalmente a la plaza de Nueva York, donde las acciones de firmas locales que cotizan en el exterior (ADRs) registraron subas generalizadas.

El renovado apetito por el riesgo argentino no solo impulsó los precios de las acciones de empresas de servicios y finanzas, sino que también apuntaló el valor de los títulos públicos de deuda soberana. Como consecuencia directa de esta valorización de los bonos, el indicador de riesgo que elabora la banca privada internacional JP Morgan profundizó su camino descendente, ubicándose en niveles que no se observaban desde hace más de ocho años en el mercado financiero.

La persistencia de esta racha positiva refleja, según analistas del sector, una mejora en las expectativas del mercado global respecto de la sostenibilidad del programa macroeconómico y la capacidad de pago del Estado. El sector de la renta variable local acompañó la tendencia con un volumen acotado por la inactividad cambiaria formal, pero con una inercia lo suficientemente sólida como para convalidar el escenario expansivo de Wall Street.

El sector bancario impulsó las ganancias de los activos locales en Nueva York

Las acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York mostraron un desempeño destacado en el cierre de la semana corta, registrando incrementos de hasta 9% en dólares. La punta de lanza de este movimiento alcista estuvo conformada de manera exclusiva por las principales entidades financieras del país, que concentraron el mayor flujo de capitales de la rueda.

Entre los desempeños más sobresalientes de la jornada bursátil se ubicó el papel de BBVA Argentina, secundado de cerca por los títulos del Grupo Financiero Galicia y Banco Supervielle. El interés por las acciones del segmento bancario responde de manera habitual a la alta liquidez que ofrecen estos instrumentos a los fondos de inversión internacionales que buscan posicionarse de forma rápida ante un cambio de tendencia en los mercados emergentes.

Por su parte, el sector vinculado a la energía y los servicios públicos también logró acoplarse al sesgo positivo de la jornada externa, aunque con variaciones más moderadas en comparación con los bancos. Central Puerto, Transportadora de Gas del Sur e YPF sumaron terreno en Wall Street, cerrando una semana de fuerte recomposición patrimonial que apuntala el valor de las corporaciones locales frente a sus pares de la región.

El riesgo país anotó un nuevo mínimo y tocó valores mínimos desde 2018

El indicador elaborado por el banco JP Morgan se contrajo hasta ubicarse en las 402 unidades, consolidando una baja de dos puntos básicos respecto del cierre previo y quedando al borde de perforar la barrera psicológica de los 400 puntos. Este registro representa el valor más bajo de la serie estadística para los títulos de deuda de la Argentina desde abril de 2018, período previo al inicio de la crisis cambiaria de aquel año.

La compresión de los diferenciales de tasa refleja de manera lineal la sostenida suba que vienen experimentando los bonos soberanos en dólares, en especial los Globales bajo legislación de Nueva York y los Bonares con jurisdicción local. La continua demanda de estos instrumentos redujo de manera drástica el rendimiento requerido por los inversores para mantener deuda del Gobierno en sus carteras de inversión.

Especialistas del mercado de capitales coinciden en señalar que la proximidad al piso de los 400 puntos básicos abre una nueva perspectiva técnica para la economía local. El principal beneficio de este retroceso radica en el abaratamiento potencial del costo de financiamiento externo, un elemento indispensable para que tanto el sector público como las grandes compañías privadas puedan volver a emitir deuda en los mercados internacionales de crédito.

La Bolsa porteña acompañó la tendencia externa con el índice S&P Merval en alza

En la plaza doméstica, y a pesar de las limitaciones operativas derivadas del día no laborable que redujo de forma drástica la actividad global de los operadores, el índice bursátil S&P Merval avanzó un 2,43% para ubicarse en los 3.280.224 puntos. Las transacciones locales se canalizaron bajo modalidades alternativas que permitieron capturar la inercia proveniente de los mercados estadounidenses.

Las subas en el panel líder local estuvieron concentradas en las mismas firmas que comandaron el rally en el exterior, consolidando un sólido piso para las valuaciones de las empresas argentinas en términos de moneda extranjera. El panel general también mostró un comportamiento constructivo, lo que denota una rotación de carteras hacia activos de renta variable que aún presentan rezagos en sus cotizaciones históricas.

"El desafío deja de concentrarse en el acceso al financiamiento y pasa a depender de la capacidad para acumular reservas, sostener el rollover de la deuda en un año electoral y administrar una mayor demanda de cobertura cambiaria."

El volumen negociado de manera electrónica sirvió para convalidar que las expectativas de los operadores locales se mantienen alineadas con los flujos globales, en un contexto donde el tipo de cambio financiero se movió a la baja. La estabilidad mostrada por las cotizaciones paralelas del dólar contribuyó a que las ganancias de las acciones se tradujeran de manera directa en una mejora real del valor de las carteras en moneda dura.

Perspectivas de financiamiento y variables clave para el segundo semestre

La marcada reducción de la brecha del riesgo país y la firmeza de las acciones locales reavivaron las proyecciones de consultoras financieras respecto de una inminente salida al mercado internacional de crédito por parte del Tesoro Nacional. En los despachos de la City porteña se baraja la posibilidad de que el Gobierno intente realizar una colocación de deuda formal durante la segunda mitad del año para consolidar el esquema financiero y reforzar la liquidez.

La evolución de las variables macroeconómicas de corto plazo será determinante para establecer si el piso de los 400 puntos en el riesgo país se transforma en un nuevo soporte estructural o si se trata de un techo transitorio. Entre los factores bajo estricta observación se destacan la dinámica de las reservas brutas del Banco Central, que ya superaron los US$ 49.536 millones, y la regularización de los vencimientos previstos para los próximos meses.

El contexto internacional aportará su propia dosis de volatilidad, especialmente por las tensiones geopolíticas en Medio Oriente que impactan sobre los precios internacionales de las materias primas y las tasas de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos. La resiliencia que muestren los activos locales ante estos frentes externos definirá la velocidad con la que la Argentina complete su proceso de reinserción en los circuitos financieros globales.

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De acuerdo con información difundida por: C5N