La presentación del programa financiero hasta 2027 por parte del ministro Luis Caputo impulsó una marcada reacción positiva en los mercados internacionales y locales.
La plaza financiera internacional registró este lunes una fuerte corriente de optimismo en torno a los activos de la República Argentina.
El cambio en las expectativas del mercado internacional coincidió con la exposición pública que brindó el ministro de Economía de la Nación, Luis Caputo, quien detalló la hoja de ruta técnica diseñada para garantizar el cumplimiento de los vencimientos de la deuda soberana sin necesidad de forzar nuevas emisiones o presionar las reservas del Banco Central. El anuncio de la administración central apuntó a despejar las dudas de los operadores externos respecto de la capacidad de pago del Tesoro en el corto plazo, especialmente ante los vencimientos inmediatos con los tenedores privados de bonos bajo legislación extranjera.
La tendencia positiva se derramó asimismo sobre la operatoria de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, donde el índice de referencia S&P Merval anotó una suba generalizada superior al 2,4%, sosteniendo su cotización por encima de la franja histórica de los 3.240.000 puntos institucionales.
El plan de financiamiento hasta 2027 despeja los horizontes de vencimiento
La causa principal que motorizó el repunte de los mercados radicó en el desglose de los números macroeconómicos que presentó el Palacio de Hacienda. El programa diseñado por los equipos técnicos de la cartera económica contempla una combinación de recursos propios y financiamiento institucional para saldar la deuda externa sin depender del acceso directo a los mercados globales de crédito tradicional, los cuales mantienen tasas de interés elevadas para las naciones en vías de desarrollo.
El esquema expuesto por el ministro de Economía contempla una ingeniería contable sustentada en diversas fuentes de financiamiento público y privado:
Superávit financiero estimado: Un aporte de 3.700 millones de dólares proyectado para el ejercicio de la Jefatura de Gabinete.
Financiamiento intra-sector público: La refinanciación obligatoria de vencimientos de capital e intereses por un monto de 1.800 millones de dólares.
Desembolsos de organismos de crédito: La asignación de 1.700 millones de dólares remanentes de los programas vigentes con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y un flujo neto de 2.800 millones de dólares proveniente de otras entidades multilaterales de desarrollo.
Líneas de crédito privadas: Contratos de préstamos garantizados por agencias internacionales por un volumen de 4.000 millones de dólares, sumado a un programa de colocación de títulos bajo ley local que prevé captar 6.000 millones de dólares adicionales.
"La menor tasa significa tener un menor esfuerzo fiscal. O tener mayor superávit para seguir bajando impuestos. Es positivo para ir reduciendo la dependencia que Argentina tuvo de Wall Street", subrayó el ministro Luis Caputo durante la presentación formal ante la prensa especializada, remarcando que el orden de las cuentas macroeconómicas locales funciona como un blindaje estructural ante potenciales desajustes de la economía global.
Las entidades bancarias lideraron el repunte de las cotizaciones en Nueva York
El sector financiero corporativo concentró el mayor volumen de operaciones institucionales y las subas más significativas de la jornada en Wall Street. Las acciones de las firmas de capitales argentinos que cotizan mediante el formato ADR operaron con subas generalizadas encabezadas por el Banco BBVA Argentina, cuyos papeles avanzaron un 7,5%, seguidos por los registros del Grupo Financiero Galicia con un 5,9% y el Banco Macro con una mejora del 5,3% en sus cotizaciones diarias.
El sector energético e industrial de la plaza doméstica acompañó la tendencia del sector financiero internacional. Las acciones de la distribuidora eléctrica Edenor incrementaron su valor bursátil en un 4,5%, en tanto que la petrolera de bandera YPF cerró el panel neoyorquino con una suba del 4,4%. Los operadores locales consideran que los precios de las compañías nacionales reflejan un proceso de revaluación de activos ante la expectativa de una estabilización definitiva del régimen monetario.
El reacomodamiento técnico ocurre, además, en una semana clave para la gestión financiera de la Casa Rosada, dado que la administración central debe instrumentar de manera efectiva el pago de 4.300 millones de dólares correspondientes a los cupones de interés y amortización de los títulos globales y bonares emitidos durante las reestructuraciones previas de la deuda pública.
Consecuencias técnicas del descenso del riesgo país a niveles mínimos
La contracción del riesgo país hasta las 412 unidades básicas altera de manera directa el costo de financiamiento potencial para el sector privado de la economía argentina. El indicador, que mide el diferencial de tasa que debe abonar un Estado en comparación con los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, se aproxima de este modo a la frontera de los 400 puntos, un umbral técnico que el mercado no convalidaba desde el inicio de la crisis cambiaria del primer cuatrimestre de 2018.
Para los analistas de la banca internacional, la consistencia del superávit fiscal y la eliminación de la asistencia monetaria del Banco Central al Tesoro constituyen los pilares que explican la compresión de los diferenciales de tasa. Si bien las autoridades nacionales aclararon que la emisión de nueva deuda externa no representa un objetivo prioritario inmediato, el nivel actual del indicador remueve trabas operativas para que las grandes corporaciones energéticas locales emitan obligaciones negociables en el exterior a tasas sustentables de un solo dígito.
Las próximas jornadas permitirán evaluar el grado de consolidación del nuevo piso técnico de los bonos soberanos. La atención de las mesas de dinero se trasladará ahora a la evolución de los depósitos del sistema financiero y al ritmo de liquidación de divisas por parte del complejo agroexportador, en una etapa del año donde el cumplimiento de las metas de acumulación de reservas vuelve a ubicarse en el centro de la agenda de los inversores institucionales.
De acuerdo con información difundida por: C5N
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